证券时报记者阮润生
尽管今年三季度以来光通信板块大幅回撤，但板块主要上市公司三季度业绩印证了赛道延续着高景气度，公募以及险资积极加仓行业龙头股。
据统计，2026年前三季度光通信赛道20家主要上市公司归母净利润增幅反超营业收入，平均毛利率从36%提升至42%，并普遍加大了备货力度和扩产力度；单季度来看，第三季度光芯片、设备和光器件环节毛利率居前，长飞光纤、东山精密和剑桥科技毛利率较上年末大幅增长，产业链积极布局CPO、NPO等下一代光通信方案，推进客户验证和导入。
盈利增速分化
在AI算力需求驱动下，光通信板块高端光模块、光器件和装备等环节的盈利弹性正在释放。整体来看，Wind统计显示，2026年前三季度，光通信赛道20家主要上市公司营业收入达到2189亿元，同比平均增长约98%，归属母公司股东净利润558亿元，同比增速平均达到1.74倍。
同时，行业盈利巨头从去年同期的“易中天”切换成“易中飞”：今年前三季度光模块龙头中际旭创、新易盛实现百亿元以上归母净利润，而长飞光纤取代天孚通信位居行业盈利第三，实现归母净利润约61亿元，同比增长约12倍，毛利率大幅提升至55.31%，增幅位居板块之首。
受智算中心加速建设影响，行业进入上行周期，长飞光纤主营业务收入结构改善，且主要产品在报告期内销售量及平均单价均实现同比较大增长；算力数据中心所需的新型预制棒及光纤产品仍存在一定的短缺。
除长飞光纤外，东山精密、剑桥科技和源杰科技的毛利率均较上年末大幅提升，而长光华芯、太辰光等毛利率有所下滑。
从单季度盈利增幅来看，光通信上游设备、核心器件等增速加快：联讯仪器第三季度归母净利润环比增长2.2倍居首，致尚科技、炬光科技环比也翻倍增长。
联讯仪器介绍，面向800G、1.6T高速光模块测试的采样示波器、误码分析仪、时钟恢复单元等核心测试仪器为主力交付产品；致尚科技高管在接受调研时也表示，公司多芯光纤连接器产品已实现量产，MPO产线处于满产状态。
布局下一代光通信技术
从资产端来看，光通信主要上市公司普遍加大了备货和扩产力度，应对客户需求。截至第三季度末，相关企业预付款项同比增长近4倍，存货规模同比增长约八成，其中，联讯仪器、天孚通信和新易盛存货增幅居前。
天孚通信高管在最新接受调研时介绍，受下游需求持续增长带动，公司无源业务目前订单情况整体保持较好态势，现阶段市场需求与产能之间仍存在一定匹配压力，公司正在国内外多地有序推进扩产工作，以进一步提升产能保障能力和交付水平。另外，第三季度核心物料供应瓶颈较此前已明显缓解。公司持续加强与主要供应商的合作，并推进供应链多元化，进一步提升关键物料保障能力。
新易盛高管也表示，公司积极准备存货、原材料及半成品，9月底部分发货因外部客观情况导致收入确认跨期；公司已对第四季度及明年订单交付做好充分准备，有信心满足大幅增长的交付需求，预计届时产能、产量将实现大幅增长，国内外基地均在同步快速扩产，公司对明年市场持乐观态度。
面对NPO、CPO等下一代光通信技术，光通信上市公司也在积极布局。
源杰科技高管指出，公司对明年NPO及CPO方向的产品出货持积极态度，目前公司多款产品已与客户开展合作验证开发。
天孚通信方面表示，CPO配套相关产品目前已进入批量交付阶段，客户需求较为明确。公司预计CPO产品自2027年起逐步提量，并将成为公司新的增长驱动力。此外，NPO配套产品目前仍处于研发推进、客户送样和验证阶段，整体进度符合公司预期。
东山精密高管日前表示，行业并存NPO、CPO、LPO、改良可插拔等多条路线，客户仍处于验证观望阶段，但光互连是确定大趋势。NPO、CPO技术难度高，预计未来才有望形成规模化落地，可插拔产品仍有较长生命周期。
机构逆势加仓
今年第三季度，光通信板块大幅回调；从前十大流通股东动向来看，外资、险资与公募在报告期内逆势加仓光模块等环节龙头企业。
截至第三季度末，光模块龙头中际旭创获公募增持，易方达创业板交易型开放式指数证券投资基金与中国人寿新进成为第七大和第十大流通股东，分别持股0.93%和0.68%；而“牛散”章建平退出前十大流通股东。
新易盛获中国人寿以及国泰中证全指通信设备交易型开放式指数证券投资基金等增持，剑桥科技获信澳业绩驱动混合型证券投资基金、国泰中证全指通信设备交易型开放式指数证券投资基金、富国创新科技混合型证券投资基金增持；东山精密也获中国人寿、新华人寿和摩根士丹利数字经济混合型证券投资基金增持。
另外，光器件厂商天孚通信获摩根士丹利和中国人寿分别新进成为第八大和第十大流通股东，分别持股0.4%和0.35%；中国人寿也增持了源杰科技，位列第十大流通股东。
（文章来源：证券时报）
